MLCC = Multi-Layer Ceramic Capacitor，中文名 多层片式陶瓷电容器，是电子电路中用量最大的无源元件， 负责 滤波、去耦、稳压、储能，被誉为 "电子工业大米"——每一台电子设备都离不开它。
当前 MLCC 行业正经历 "长协锁单 + 出货新高 + 原厂涨价 + 缺口持续到 27 年" 四重利好共振，高端（高容/小尺寸/车规）结构性紧缺，中低端消费级偏弱。 以下是五大核心催化事件——
国际端不是单一利好，而是 "长协锁单 + 出货新高 + 原厂涨价 + 缺口持续到 27 年" 四重共振。高端（高容/小尺寸/车规）结构性紧缺，中低端消费级偏弱。 这意味着 MLCC 正从"周期被动元件"重估为 "AI 算力 + 汽车电动化刚需耗材"。
| 公司 | 代码 | 定位 | 2026 业绩（最新） | 确定性 | 弹性 | 订单/价格状态 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 风华高科 | 000636 | 规模龙头 | Q1 净利 0.89 亿(+37.14%) H1 预告 2.70–3.00 亿(+61.8%~79.8%) |
★★★★ | ★★★★ | 高端产能满载，祥和基地爬坡，8 月预计跟涨，AI+车规订单外溢承接 |
| 三环集团 | 300408 | 盈利龙头 | Q1 净利 7.91 亿(+48.48%) H1 预告 17.94–20.41 亿(+45%~65%) |
★★★★★ | ★★★★ | 高容/车规/AI 订单排到 26Q3 后，粉体 100% 自供锁成本，出厂价未回调 |
| 火炬电子 | 603678 | 军工一极 | 军工高可靠基本盘，跟随板块 6–7 月异动 | ★★★★ | ★★★ | 军工满单 + 民品车规拓展 |
| 鸿远电子 | 603267 | 军工一极 | 2026Q1 净利同比 +60%（调研口径） | ★★★★ | ★★★ | 航天级 + AI 高压订单双增 |
| 宏达电子 | 300726 | 军工一极 | 钽电容+MLCC 双线，军工景气 | ★★★ | ★★★ | 军工订单稳定，民品复苏中 |
| 环节 | 公司 | 代码 | 2026 业绩（最新） | 确定性 | 弹性 | 订单/价格状态 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 钛酸钡瓷粉 | 国瓷材料 | 300285 | 国内市占 80%+，全球第二 26Q1 净利 1.42 亿(+4.79%) |
★★★★★ | ★★★ | 高端粉体满产排到 2027，供三星/村田/风华/三环，确定性之王 |
| 纳米镍粉 | 博迁新材 | 605376 | 26Q1 净利 7162 万(+49.64%) 外销毛利率 ~49% |
★★★★ | ★★★★★ | 与三星电机 5 年 43–50 亿长单，占其镍粉采购约 50%，弹性最大 |
| 离型膜/载带 | 洁美科技 | 002859 | 载带全球市占第一 | ★★★★ | ★★★ | 离型膜导入三星/村田/风华/三环，随行业紧平衡放量 |
| 粉体前驱体 | 红星发展 | 600367 | 高纯碳酸钡 | ★★★ | ★★ | 间接受益，弹性偏小 |
| 类别 | 公司 | 代码 | 2026 业绩（最新） | 确定性 | 弹性 | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 叠层/测试设备 | 博杰股份 | 002975 | 26H1 净利预告 1.50–1.85 亿 +643%~816% |
★★★★ | ★★★★★ | 子公司奥德维做 MLCC 设备，受益国产扩产 |
| 检测分选设备 | 杰普特 | 688025 | 绑定国内头部 MLCC 厂 | ★★★ | ★★★★ | 检测设备国产化替代 |
| 分销渠道 | 商络电子 | 300975 | 26H1 净利预增 50%+ | ★★★ | ★★★★ | 被动元件分销，涨价周期渠道利润增厚 |
| 分销渠道 | 力源信息 | 300184 | 26H1 净利多预增 | ★★★ | ★★★ | 元器件分销龙头之一 |
| 分销渠道 | 雅创电子 | 301099 | 26H1 净利预增 | ★★★ | ★★★ | 汽车电子分销+自研 |
| 分销渠道 | 深圳华强 | 000062 | 分销龙头 | ★★★ | ★★ | 元器件分销+电子市场运营 |
三环集团（300408） + 国瓷材料（300285） 作为双核底仓—— 一个是最赚钱的制造龙头，一个是最确定的材料龙头。 风华高科（000636） 作为规模弹性补充， 火炬电子（603678） 作为军工防御补充。 四只组合覆盖了"制造+材料+军工"三条高确定性赛道。
博迁新材（605376） + 博杰股份（002975） 是弹性双核——一个卡位材料长协，一个卡位设备爆发。 洁美科技（002859） 作为耗材补充， 商络电子（300975） 作为渠道弹性补充。 四只组合覆盖了"材料+设备+耗材+渠道"四条高弹性赛道，进攻性极强。
火炬电子（603678） + 鸿远电子（603267） 是军工双核——一个覆盖全谱系军工 MLCC，一个卡位航天级高端。 宏达电子（300726） 作为差异化补充（钽电容 + MLCC 双线）。 三只组合覆盖了"航空/航天/兵器/船舶"全军工领域， 具有"计划性强、价格刚性、不受消费周期扰动"三大防御特征， 同时享受军工信息化 + AI 高压 MLCC 的成长红利。
| 池别 | 定位 | 公司 | 代码 | 核心逻辑 | 确定性 | 弹性 | 一句话点评 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
|
A 确定性池 |
盈利龙头 | 三环集团 | 300408 | 粉体 100% 自供 + 高容 | ★★★★★ | ★★★★ | 底仓首选，最稳的矛 |
| 材料之王 | 国瓷材料 | 300285 | 瓷粉市占 80%+ | ★★★★★ | ★★★ | 卖铲人王者，订单排到 27 年 | |
| 规模龙头 | 风华高科 | 000636 | 月产 650 亿颗 | ★★★★ | ★★★★ | 规模+弹性兼具的中军 | |
| 军工防御 | 火炬电子 | 603678 | 军工满单+车规 | ★★★★ | ★★★ | 军工+涨价双驱动 | |
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B 弹性池 |
镍粉弹性 | 博迁新材 | 605376 | 三星 5 年长单 | ★★★★ | ★★★★★ | 弹性最大，小市值大客户 |
| 设备爆发 | 博杰股份 | 002975 | 净利预增 643%~816% | ★★★★ | ★★★★★ | 增速最猛，扩产必先买设备 | |
| 耗材龙头 | 洁美科技 | 002859 | 载带全球第一 | ★★★★ | ★★★ | 耗材属性，量价双击 | |
| 渠道弹性 | 商络电子 | 300975 | 分销净利预增 50%+ | ★★★ | ★★★★ | 渠道利润弹性常被低估 | |
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C 军工池 |
军工龙头 | 火炬电子 | 603678 | 全谱系军工 MLCC | ★★★★ | ★★★ | 军工基本盘+车规第二曲线 |
| 航天核心 | 鸿远电子 | 603267 | 航天级+AI 高压 | ★★★★ | ★★★ | 航天+AI双赛道 | |
| 差异化 | 宏达电子 | 300726 | 钽电容+MLCC 双线 | ★★★ | ★★★ | 钽电容护城河+MLCC 增量 |
稳健型（7:2:1）：
池 A 占 70%（三环+国瓷+风华），池 B 占 20%（博迁+博杰），池 C 占 10%（火炬）。
适合大多数投资者，攻守兼备。
进攻型（4:4:2）：
池 A 占 40%，池 B 占 40%（博迁+博杰+洁美），池 C 占 20%（火炬+鸿远）。
适合风险偏好较高、追求弹性的投资者。
防御型（8:1:1）：
池 A 占 80%（三环+国瓷），池 B 占 10%，池 C 占 10%（火炬+鸿远）。
适合保守型投资者，追求确定性收益。
MLCC 正从 "周期被动元件" 重估为 "AI 算力 + 汽车电动化刚需耗材"。 国际端三星/村田/太阳诱电 长协+涨价+缺货 三重验证， 国内 风华高科（规模龙头）+ 三环集团（盈利与粉体自给龙头） 承接溢出订单，26H1 双双业绩预增 45%+； 上游 国瓷材料、博迁新材 订单锁到 27 年，是弹性最稳的"卖铲"环节。