⚡ 算电协同深度研究 | 杰哥异动监测系统 V57 Plus

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国家层面规划全景

截至 2026-07-28

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核心定调：2026年3月"算电协同"首次写入国务院政府工作报告；5月四部门联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》；6月纳入"十五五"规划纲要；7月世界人工智能大会国家能源局再明确"加快构建新型能源体系赋能AI"。半年内政策密度集中释放，赛道从"概念"进入"订单+业绩"兑现阶段。

2026年3月

首次写入国务院政府工作报告

与"超大规模智算集群"并列确认为新基建工程

2026年4月

政治局会议部署"六张网"

新型电网、算力网、新一代通信网首次并列出现在中央决策层面

2026年5月

四部门《行动方案》印发

到2027年初步构建支撑AI的能源体系；到2030年达到世界领先。百万千瓦级算力+能源协同试点、绿电直连、算力参与电力市场

2026年6月

纳入"十五五"规划纲要

"推动绿色电力与算力协同布局"，全国电网固定资产投资达5万亿元以上

2026年7月

世界人工智能大会 + 可再生能源规划

国家能源局明确加快构建新型能源体系；中信证券测算算电协同总投资约2万亿元，"十五五"复合增速约42%

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四条受益主线

绿电 → 电网 → 储能 → IDC

主线	受益逻辑	代表公司
绿电运营	算力中心绿电直供、绿电消费比例硬约束（新建枢纽≥80%）	三峡水利、立新能源、韶能股份、晶科科技
电网设备	特高压、变配电、绝缘子、电缆等算力配套外网建设	长高电气、大连电瓷、国电南瑞、中国西电
储能+供电	构网型储能、高倍率储能、HVDC、UPS	海博思创、科华数据、远东股份
IDC/AIDC	自带电力资源压低成本、液冷智算交付	润泽科技、协创数据、中国电信

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核心公司深度拆解

订单 · 估值 · 持仓

立新能源 001258 绿电运营

订单与业务进展

⚠️ 公司已明确辟谣：无算力产业布局，未开展面向算力中心的专属供电配套服务。本轮上涨纯属资金炒作+电力题材+迎峰度夏预期驱动。2026年预计并网60万千瓦储能项目，新能源补贴回款7149万元（同比+5905万）是业绩暴增主因。

中报净利

+570~794%

扣非增速

+1252~1727%

Q1营收增速

+22.2%

估值水位（2026-07-28）

PE(TTM) = 132.7倍⚠️ 严重高估

PB = 4.38倍历史5年 96.6%分位

PE远高于行业均值（20.17），PB高于行业均值（1.64）。公司连续发布股票交易严重异常波动公告，提示快速下跌风险。

机构持仓

主动偏股基金持股仅0.47%（1只基金），较上期变动-1只。机构参与度极低，完全是游资+散户推动。前十大股东以新疆国资为主（合计67.84%），但无公募基金重仓。

三峡水利 600116 绿电运营

订单与业务进展

成渝西部算力枢纽核心受益者。重庆区域水电+配售电一体化，面向西部算力枢纽做园区直供电。背靠长江电力（持股15.59%），是三峡集团在重庆的配售电平台。来水改善+锰业修复驱动业绩反转。机构预测2026年净利5.43亿（+24.6%）。

中报净利

+630~755%

扣非增速

+699~872%

机构目标

+25.8%

估值水位（2026-07-28）

PE(TTM) = 26.1倍✅ 历史低位

PB = 1.09倍历史5年仅2.9%分位

估值处于历史底部区间，是绿电运营主线中估值最安全的标的。长江证券、富途等给予"买入"评级。

机构持仓

前十大股东阵容豪华：长江电力（15.59%）、涪陵能源（8.04%）、两江新区投资（6.33%）、新华水利（5.81%）等国资为主。无公募基金减持压力，股权结构极其稳定。机构综合目标价8.10元。

长高电气 002452 电网设备

订单与业务进展 🔥

算电协同最纯正的电网设备标的之一。独家配套中国移动天水"东数西算"大型智算中心外网变电成套设备。2026年连续中标国家电网：3月1.81亿+5月3.46亿+7月4.16亿（占2025营收25%），全年新增订单22.37亿创历史新高。剥离低效业务，聚焦输变电设备主业。

7月中标

4.16亿

2025新增订单

22.37亿

中报预增

+449%上限

估值水位

当前PE(TTM)约25-28倍，处于电网设备板块中位水平。考虑到订单增速和算力配套稀缺性，估值合理偏低。800kV GIS已取得国网投标资质，1100kV特高压GIS样机研发中，高端化提估值逻辑清晰。

机构持仓

2026年中标公告后机构关注度显著提升。证券日报、证券时报连续报道，福州公孙策等机构给出正面评价。可转债募投项目达产将扩充产能，支撑订单承接。建议跟踪国网后续招标中标率。

大连电瓷 002606 电网设备

订单与业务进展

全球特高压绝缘子龙头。西北沙戈荒风光外送、算力枢纽配套线路全部采购其绝缘子。2026年6月中标国网特高压1.9亿元（瓷绝缘子4.5万片+支柱绝缘子450柱）。2025年绝缘子收入17.28亿（占比97.11%），其中国网收入6.26亿（占比35.16%）。

中报净利

+200~286%

Q1净利增速

+194%

Q1营收增速

+88%

估值水位

当前PE(TTM)约22-25倍，PB约2.8倍。在特高压设备板块中性价比突出。绝缘子是技术壁垒极高的细分赛道（全球龙头），业绩确定性高。2025年净利2.12亿，净利率约12%。

机构持仓

机构持仓比例中等，以指数基金+社保为主。特高压建设进入密集交付期，订单可见度高。海外市场占比23.56%（4.19亿），全球化打开空间。

海博思创 688411 储能供电

订单与业务进展 🔥

"独立储能+算电协同"双轮驱动龙头。国内储能系统累计装机第一，全球新增装机前三。2026年5月明确布局算电协同，聚焦储算一体+锂钠融合+SST固态变压器。与华为数字能源、SMA签署战略合作。已运维超10GWh储能电站，年底目标35-40GWh。海外在手订单约10GWh。

Q1净利增速

+117%

Q1营收增速

+53%

2025出货

26GWh

估值水位（2026-07-28）

PE(TTM) = 32.6倍成长股合理

PB = 7.31倍总市值345.7亿

国信证券给2026年PE 26-28倍，目标价290-312元（现价189元，上涨空间10-18%）。2026E净利20.3亿（+113%），PE将降至23.7倍。

机构持仓

前十大流通股东含腾业创新、银杏天使、启明融合、清控银杏等知名创投。国信证券首次覆盖"优于大市"，预计2026-2028净利20.3/37.6/49.0亿。机构一致预期成长性极强，是储能+算电协同主线中逻辑最顺的标的。

科华数据 002335 UPS/储能

订单与业务进展

算电协同龙头。国内微模块数据中心、预制式电力模组、高端UPS三个细分赛道市占率第一，高端UPS蝉联第一超20年。2026年Q2密集中标：中广核核电、赛鼎工程、中海油UPS项目。腾讯25亿级智算订单预计2026下半年交付高峰。与沐曦、壁仞、燧原等国产GPU深度合作。

中报预增

+50~60%

2025营收

81.6亿

机构目标

+54%

估值水位

当前PE(TTM)约30-33倍，PB约3.2倍。估值合理。机构预测2026年净利7.02亿（+68%），目标价区间70-78元（均值74元，上涨空间约54%）。海外业务毛利率42%（国内仅22%），马来西亚基地投产。

机构持仓

前十大流通股东含科华伟业（17.9%）、陈成辉（15.3%）。公募基金持股0.45%（华泰柏瑞光伏ETF、易方达新能源电池ETF等）。北向资金（香港中央结算）持股1.56%。6家机构研报中5家给予"买入"。

润泽科技 300442 IDC/AIDC

订单与业务进展 🔥

绑定字节跳动的算力底座。字节贡献近60%营收，拿下字节A股智算采购绝对主力份额。廊坊800MW超大型智算中心（字节"算力航母群"）。高盛给予买入，目标价117元。AIDC毛利率40-50%，全年计划交付300MW+（260MW为AIDC）。承接字节超50%新增算力需求。规划61栋智算中心、32万架机柜。

中报预增

+85~105%

Q1净利增速

+35%

2025净利

+182%

估值水位（2026-07-28）

PE(TTM) = 20.9倍✅ 行业偏低

PB = 7.78倍历史5年 48.6%分位

格隆汇称"18倍PE地板价"。机构综合目标价110.65元（上涨空间67%）。净利率82.47%行业第一，ROE 36.4%行业前三。估值与高成长严重不匹配。

机构持仓

前十大股东高度集中：京津冀润泽持股59.18%。公募持股仅0.15%（7只基金），以易方达人工智能ETF、华富人工智能ETF等主题基金为主。高盛、格隆汇等外资/卖方持续看多。5月获融资净买入居前。

协创数据 300857 算力租赁

订单与业务进展 ⚡

英伟达NCP高级认证 + 暴力扩张。持有英伟达NCP认证（高端AI芯片原厂直采+优先配额）。2025年至今累计采购服务器322亿元（6次大规模采购）。在手订单超80亿，排期至2027年。万卡级集群交付能力。客户含头部互联网、AI大模型公司，部分合作5年+。

Q1净利增速

+343%

Q1营收增速

+193%

算力收入增速

+1727%

估值水位

当前PE(TTM)约25-28倍，PB约6.5倍。考虑到+343%的增速，PEG<1，估值合理。但需注意：有息负债近260亿元，杠杆率极高。股价已从308元高点回落至224元附近，市值缩水约400亿。

机构持仓与风险

机构持仓比例较低（高杠杆扩张模式令机构谨慎）。核心风险：260亿有息负债+高溢价采购+股价高波动。但公司在手订单充裕、NCP资质稀缺、算力满租。适合高风险偏好投资者。

📊

八公司核心数据速查表

点击股票名称通达信联动

公司	代码	主线	业绩弹性	PE(TTM)	估值水位	机构态度	核心催化
三峡水利	600116	绿电	+630~755%	26倍	历史低位	买入（长江/富途）	成渝算力枢纽直供电
长高电气	002452	电网	+449%上限	~27倍	合理偏低	关注度提升	智算中心外网设备独家配套
大连电瓷	002606	电网	+200~286%	~24倍	合理	中性偏多	特高压绝缘子全球龙头
海博思创	688411	储能	Q1 +117%	32.6倍	成长合理	优于大市（国信）	算电协同+SST+华为合作
科华数据	002335	UPS	中报+50~60%	~32倍	合理	买入（6家中5家）	腾讯25亿智算订单
润泽科技	300442	AIDC	+85~105%	20.9倍	行业偏低	买入（高盛/格隆汇）	字节算力底座+港股扩张
协创数据	300857	算力租赁	Q1 +343%	~26倍	PEG<1	谨慎（高杠杆）	英伟达NCP+322亿采购
立新能源	001258	绿电	+570~794%	132倍	⚠️ 严重高估	无机构覆盖	⚠️ 纯炒作，无算力业务

⚠️

风险提示与选股策略

🚨 三大核心风险

立新能源式陷阱：公司已明确辟谣"无算力业务"，132倍PE纯属炒作。长江证券指出"0-1演绎中所有电力运营商都将轮动受益于估值先行提升"——情绪退潮后回调风险极大。

协创数据高杠杆风险：有息负债近260亿，举债320亿采购服务器。客户虽充裕但毛利率仅25.5%，利息吞噬利润风险需持续跟踪。

板块分化风险：2万亿总投资≠每家公司线性受益。下半场胜负手在于"算电协同一体化真实订单"，而非概念。

💡

选股优先级建议：
第一梯队（订单确定+估值合理）：润泽科技（绑定字节+20倍PE）、三峡水利（成渝直供+历史底部估值）、长高电气（智算中心独家配套+订单可见度高）
第二梯队（成长性强+赛道纯正）：海博思创（算电协同+SST+储能龙头）、科华数据（腾讯订单+三个第一）
观察名单（高弹性但需验证）：协创数据（NCP稀缺但高杠杆）、大连电瓷（绝缘子龙头但估值已反映）、立新能源（建议回避，纯炒作无业务）

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国家层面规划全景

四条受益主线

核心公司深度拆解

八公司核心数据速查表

风险提示与选股策略

🚨 三大核心风险